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瑞幸咖啡做空報告中對增值稅稅負率的誤解

2月1日凌晨,以做空中概股聞名的空頭“渾水研究-MuddyWaters Research”在推特發布了一份由匿名團隊制作的對“瑞幸咖啡”的做空報告。

報告中包含了對瑞幸咖啡Q3非現制產品收入占比規模虛增的質疑——瑞幸咖啡的非飲品類其它產品占比只有6%,而非官方披露22.6%多,虛增近400%,而質疑依據來源于團隊收集的25843張小票和增值稅(VAT)。

 

以增值稅稅負率作為質疑依據

報告指出,瑞幸咖啡披露2019年第三季度非現制產品(堅果、面包等)在銷售總收入中占比達22.8%。

按中國稅法,非現制產品算貨物銷售,適用13%增值稅(VAT)稅率,而現制產品與配送業務適用稅率為6%,如果按照瑞幸的披露——非現制產品銷售收入占比22.6%的話,加權平均計算增值稅稅負率7.6%,但按瑞幸披露的增值稅納稅情況計算,增值稅稅負率僅6.5%,于是報告提出要么瑞幸財務作假,要么偷稅漏稅。

 

2月3日,瑞幸咖啡在開盤前即對做空報告內容進行了回應,但針對上述增值稅比例計算問題,回應只是簡單地表示報告對非現制產品增值稅適用稅率存在一個明顯的誤解(a clear misunderstanding)。

 

誤解的不是適用稅率

做空報告對于非現制產品增值稅適用稅率并無誤解,而且報告中還安排了消費與開票,銷貨清單顯示,現制飲品按餐飲服務計稅,適用稅率為6%,而堅果、安慕希等非現制食品則各自以適用稅目按13%計稅。

 

按財稅[2016]140號文第九條及其財政部稅政司官方解讀的規定,現場制作的堂食、外賣食品屬于“餐飲服務”,而銷售外購酒水食品等未經加工貨物按貨物適用稅率計稅。

所以說,瑞幸咖啡目前對現制與非現制產品分別適用6%和13%計稅,沒有錯誤,換言之,做空報告并沒有對稅率問題產生誤解。

那到底錯哪里?

做空報告誤解了VAT計稅方式

我們國家的增值稅只對貨物增值部分計稅,落實到實操,就是銷項稅額-進項稅額=應納稅額,而做空報告的算法沒有考慮進項稅額的存在,所以存在誤解。

假設瑞幸一個面包零售價11.3元,適用稅率13%,不含稅收入就是10元,不考慮其他成本費用,面包毛利率為50%,采購面包的時候能拿到全額增值稅專用發票。

按做空報告的加權算法,本期只賣一個面包,非現制產品收入比例100%,理論增值稅稅負率=13%

但實際上當期增值稅=銷項稅額-進項稅額=10×13%-10×50%×13%=0.65元,稅負率=6.5%

可見,按做空報告的思路計算的增值稅稅負,由于沒有考慮進項影響而存在虛增,質疑是經不起推敲的。

啟示

對中概股的做空與回應,我們吃瓜就好,但從中我們能得到關于增值稅稅負率合理性的啟示。

不少客戶會提出,我們公司的增值稅稅負率應該要達到多少才好?有沒有參考標準或預警值?

參考上面的分析,理論上的行業稅負率標準就等于產品毛利率×適用稅率,但這樣的分析太理想化,實操中增值稅稅負率除了跟業務結構、毛利率相關,還與行業特性、供應商納稅人身份、近期特殊業務開展等內容相關。

在大數據管稅的大環境下,稅務機關對于稅負率的預警不會只有一條單純死板的界線,而是根據行業特性、在不同時間維度上進行對比,從異常變動中識別風險。而且行業的平均稅負率及預警線只存在在稅局內部系統中,并未對外公布,網上所能找到的也僅能作為參考。

因此,與其盯著一條參考意義不大的稅負預警線,不如仔細核實自家企業稅負指標變動情況,挖掘異常的波動形成原因,以備應對質疑。

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